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投资新三板更容易

IPO门槛提高 新三板过会率持续降低

新三板过会率持续降低

最近发审委审核了6家公司的IPO申请,其中有4家获得通过,2家被否。2018年以来IPO申请被否的企业数量达到了26家,IPO过会率仅为43%,而新三板企业过会率在持续降低,连平均值都没有达到。

华达新材被质疑是否存在利益输送

此次通过首发申请的4家公司分别为江苏鼎胜新能源股份有限公司、江西沃格光电有限公司、振德医疗用品有限公司和华林证券股份有限公司。

遭否的两家公司分别为浙江华达新型材料有限公司和江苏蓝电环保股份有限公司,关联交易、对大客户的过度依赖,依然是发审委关注的重点。根据招股说明书,浙江华达新型材料股份有限公司是国内较早进入热镀锌铝板和彩色涂层板行业的民营企业之一,实际控制人为邵明祥、邵升龙及其父母、兄弟姐妹。

据了解,对于浙江华达新型材料股份有限公司,发审委提出的主要关切在于,2014年至2017年1-9月,华达新材主营产品彩色涂层板第一大客户均为关联方普银金属,销售金额和占比均呈逐年上升趋势。普银金属持有华达新材子公司普银板业25%股权,普银金属实际控制人严晓东又持有华达新材股东恒进投资19.42%投资份额(恒进投资持有发行人2.15%的股权)。

对此,发审委要求华达新材代表说明:发行人对普银金属的销售价格与年度平均销售价格存在差异,相关关联交易价格是否公允,是否对发行人利润产生较大影响,是否存在利益输送,发行人是否对普银金属存在重大依赖。

蓝电环保因收入重大依赖被否

当天另一家IPO被否的公司——江苏蓝电环保股份有限公司,是有色冶炼、硫铁矿制酸、电力、钛白粉、造纸、水泥等行业的电除尘器、脱硫、脱硝及和配套设备的专业制造企业,实际控制人为武乔章、林敏。

对于江苏蓝电环保股份有限公司,发审委提出的问题主要在于该公司对第一大客户成都华西的收入占比长期维持在20%以上,是否构成重大依赖。此外,发审委还提及,蓝电环保共有25名技术研发人员,如何保障后续研发能力。由此可见,监管部门动真格了,方方面面都替这些公司提前考虑到了,如果真要上市了,这些问题如果不解决,将会是个大隐患。

年内26家被否

根据中国证监会公告统计,截至2月6日,今年以来发审委审核51家公司IPO申请,22家获得通过,26家被否,3家暂缓表决,通过率(不包括取消审核的公司)为43%。其中,51家上会公司中有24%的企业来自新三板,共12家;22家顺利过会的公司中新三板转板企业占5家。此外,6家被否,1家暂缓表决。1月份,新三板企业过会率仅为42%,低于整体过会率水平。

值得一提的是,据广证恒生研究数据显示,去年前三季度,共有21家新三板企业上会,17家新三板企业过会,过会率达81%。显而易见,新三板转板过会情况在今年首月没有出现想象中的开门红。

1月份被否的6家新三板企业中,有2家疑因持续盈利能力被否,4家分别因信息披露问题、关联交易问题、毛利率异常和合规性问题而被否。业内人士表示,综观上会的6家被否三板公司的被否核心原因,持续盈利能力依旧是发审委最关心的问题。但信息披露问题、毛利率异常和员工人数异常变动也逐渐成为发审委关注企业经营是否稳定的新重点。

IPO过会率持续降低,一方面,将震慑材料造假者、吓退心虚的企业,以另一种方式“劝退”不合格准上市企业。另一方面,IPO过会率降低也可能会带来一定的负面效应,比如人为抬高lPO门槛,以大为美,IPO标准缺乏包容性,如此有可能会“赶走”类似BAT之类的优秀企业等。因此,完善A股退市制度尤为迫切。

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