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投资新三板更容易

新三板最大的问题:进来容易退出难!

新三板最大的问题:进来容易退出难

目前新三板的现状就是融资功能在逐渐弱化,而投资也越来越难。正是因为机构无法退出,后续资金投资新三板的意愿自然也会降低,从而导致企业融资困难。

盛世景集团高霖认为这一现象的症结在于,退出难。“无法退出,新三板就难以成为一个完整、独立的市场。”对此,高霖提出三点建议:一是在交易制度改革之后,进一步推出精细化分层;二是降低投资者门槛,把活水引进来;三是上下各种政策配套要协调统一。

新三板是一个完整、独立的市场吗?至少目前,我们还不能这样说。所谓完整的市场,就是投资者既可以在这里投资,也可以在这里退出,这样才是一个完整的市场,才会吸引一批市场参与者。

现在新三板主要的退出途径之一是“转IPO”,但“转IPO”并不是一个从三板退出的成熟机制。很多企业选择先从新三板退市,再去申请IPO,但相对于一万多家挂牌企业而言,这个比例还是相对低。

我们最开始对新三板的期待,是它能够成为一个具有流通性的市场,希望有一天我们可以抱着类似于二级市场买股票的心态去做投资:参考公开资料进行投资决策,低价买入、高价卖出。

但现在的新三板市场,难以满足机构的退出需求。同时,即使我们知道企业有公开信息,也需要派团队去现场尽调。这两点使得新三板投资与传统的PE投资并没有本质区别。作为投资方,我认为投资新三板标的的效率较传统PE的效率本质上并没有提升。

目前有两个问题,一是信息披露的质量不能令人满意,监管层已经注意到这个问题;二是流动性远远不够,没有体系化、规模化的资金持续投资新三板。

在本次制度改革之后,监管层会比较快地推出精细化分层,这样可进一步落实差异化政策;期待能够在增量上调整,降低投资者门槛,把活水引进来,真正实现买者自负;期待上下各种政策配套协调统一,避免走一步退两步的情况发生。

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